Der Futures-Markt wird oft als sehr komplexes Gebilde betrachtet, aber in Wirklichkeit ist er im Prinzip ziemlich einfach. Die für den Betrieb einer Börse erforderliche Technologie ist sehr komplex, aber das eigentliche Handelssystem ist standardisiert und leicht verständlich.

Eine kurze Geschichte der Terminbörsen kann zusammengestellt werden, und sie sind viel älter, als wir uns vorstellen. Bereits im 13. und 14. Jahrhundert wurde Wolle über Terminkontrakte verkauft. Die Parteien werden sich weiterhin verpflichten, die Wolle zu einem bestimmten Preis und in einer bestimmten Menge zu einem bestimmten Datum in der Zukunft zu kaufen. Wieso den? Mittelalterliche Volkswirtschaften führten diese Handelsgeschäfte auch mit einigermaßen ausgefeilten Methoden durch, um störende Preisschwankungen zu verhindern. Der von uns verwendete Candlestick-Chart hat oft eine jahrhundertealte Geschichte an den Terminmarkt-Reishandelsbörsen, und einige Händler schwören heute auf die Methodik der Candlestick-Bildung. Der Punkt ist einfach. Futures-Handel gibt es in der einen oder anderen Form schon seit geraumer Zeit, und die derzeitige Verwendung von Futures-Kontrakten ist eine Erweiterung eines Tools, das vor geraumer Zeit entwickelt wurde. Ein Zentrum für Agrarterminhandel. Auch hier ermöglichten diese Börsen Herstellern und Lagern, Preise festzuhalten und sich vor unerwünschten Schwankungen zu schützen. Daher überrascht es ein wenig, dass diese Institutionen, die dazu bestimmt sind, unerwünschte Kursbewegungen abzusichern, zu den Handelszentren für Finanzinstrumente werden, wie wir sie heute kennen.

Warum zum Teufel ist das passiert?

Es kam zu dramatischen Veränderungen in der Art und Weise, wie internationale Währungen verwaltet wurden, was zu schnellen Schwankungen im Wert einzelner Währungen und allgemeiner Instabilität auf den Devisenmärkten führte. Die Folgen dieses Dilemmas sind gut dokumentiert und wir haben eine zweistellige Inflation und schwache Kreditmärkte erlebt. Alle werden in standardisierter Form mit bestimmten Größen und Lieferbedingungen gehandelt. Dies hat viel zur Beruhigung der internationalen Devisenmärkte beigetragen, da zentrale Clearinghäuser jetzt Absicherungen gegen potenzielle Verluste aus Währungsschwankungen als Realität zulassen.

Aber wie funktioniert der Austausch eigentlich?

Sie können sich eine ungefähre Vorstellung davon machen, wie Futures-Märkte funktionieren, wenn Sie an die größte Auktion der Welt denken. Während es immer noch einige Artikel gibt, die im alten Stil gehandelt werden, und es einen offenen Aufschrei aus den Handelsgruben gibt, geht die Branche allmählich zum elektronischen Handel über, bei dem Marktaufträge in einer genau definierten Reihenfolge per Computer abgeglichen werden. Da alle Transaktionen über eine Clearingstelle abgewickelt werden, muss sich der Käufer oder Verkäufer des Kontrakts außerdem keine Sorgen mehr um die Stabilität der anderen Partei machen, und die Clearingstelle übernimmt mithilfe von Vermittlern die Verantwortung. Wer ist dieser Makler? Sie sind Futures-Broker, die Mitglieder des Clearinghouse sind und die Margin-Konten von Einzelpersonen verwalten, die Kontrakte kaufen und verkaufen. Wie Ihnen jeder Trader sagen wird, werden die Margins gut verwaltet und Einzelpersonen sollten die notwendigen Mittel einzahlen, um mögliche Verluste aus ihren Handelsaktivitäten abzudecken. Daher riesige Auktionen mit Clearinghäusern, die die Gewinne und Verluste des Tages ausrechnen, Maklerfirmen, die Marginkonten verwalten und Aufträge von einzelnen Händlern ausführen, und Menschen, die Kontrakte kaufen und verkaufen. Es ist ein sehr effizientes System und scheint mit jedem Jahr besser zu werden. Wir haben ausführlich über die Verwendung von Futures-Kontrakten zur Absicherung gegen unerwünschte Marktpreisschwankungen gesprochen, aber es gibt ein Element, das wir nicht abgedeckt haben, und das ist die Rolle der Spekulanten. Der Spekulant ist nicht an der zugrunde liegenden Ware des Kontrakts interessiert, den er kauft oder verkauft, er ist daran interessiert, Preisbewegungen unabhängig von der Dauer des Handels auszunutzen, und erwartet, einen Gewinn zu erzielen. Auf den ersten Blick mag das ein bisschen geldgierig wirken, aber das ist eine falsche Annahme.